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3.4光明并购案例中遇到的问题

国有资产背景。光明的国有背景是一些西方国家拒绝合作的主要原因。由于国有企业与政府的关系密切，许多西方国家对国有企业的海外投资审查更为严格，因此在跨国收购上，国有企业更容易拒之门外。光明在并购联合饼干时，就遭到了英国商务部的强烈反对，称光明意图吞并优秀民族品牌对英国制造业造成沉重打击。在与法国优诺谈判时也遇到了相同的质疑。光明乳业收购新莱特主要出于奶源的考虑，但考虑到新西兰政府对本国畜牧业的保护，光明采取“绕路走”原则只收购工厂，未涉及土地敏感领域，因而顺利获得OIO的批准。尽管此次收购的只有工厂，但是光明乳业称：“牧场属新莱特公司原股东100％控股，因此牧场的奶源依然会100％供应给光明投资的新西兰新莱特公司，不会影响奶源品质。”

政府行政审批流程复杂，时效性差。我国政府对对外直接投资的审批环节众多，资格审查极为严格，通常要持续很长时间，另一方面我国金融机构的审核也需要两至三周。被并购者往往担忧审核流程中出现问题，大大增加并购的时间成本和风险。再加之参与竞争者大多是国外的知名企业，工作效率较高，我国企业容易在在竞争中错失先机。

资金链断裂风险。光明海外并购对选择国际知名企业，并购金额屡创新高，交易金额巨大。已经成功的几宗多以现金支付方式实现完成，而且交易时效性。新莱特因急需集资兴建第二工厂而与光明结缘。光明在并购谈判中多次被问到国内审批流程过于繁复、交易时间过长的问题。而且快速消费品行业并购巨额的资金拨付往往会抽空并购企业的流动资金，推高负债率，加大流动性风险。

知识产权和食品安全的问题。中国的食品行业无论在技术、质量安全、管理上都是欠缺的。因此在对海外品牌并购时，被并购方总是担忧产品技术和品牌是否会被窃取。中国食品安全近年来产生的问题也对收购产生一定的影响。我国食品安全事件频发，不只使国内消费者失去信心，也是国外企业对我国食品企业产生偏见，认为我国企业商业道德水平不高、社会责任感差。一方面国外企业无法认同这种做法，另一方面，也担心企业被并购后品牌形象受到拖累甚至毁损。

海外并购缺乏经验。这主要体现在并购前对并购对象、竞争对手、东道国投资环境事前研究不足。国际专业实践经验和技能不足。在一定程度上阻碍了其成功开拓海外市场的进程。光明在并购CSR时，没有实现对被并购方进行充分交了解，从而低估了CSR糖业的资产价值，错报了一个偏低的竞标价格。而且，在谈判进行过程中，光明过早的将标底公开，使竞争对手获得了有效信息，从而掌握了先机。在与优诺进行多方竞购时，由于光明没能洞悉其国际化需求，在提出商业规划中重点强调了我国新兴市场的优势地位，并未涉及过多的国际市场拓展内容，从而与成功失之交臂。同样，光明在并购英国联合饼干的过程中，衡量英国养老金制度对企业造成的影响时发现风险超出我国企业可承受范围，所以不得已主动放弃了并购企图。光明海外并购的征途还在继续，随着经验的不断积累，行事愈发谨慎。近期并购地区目标主要圈定在澳大利亚和新西兰，除了对食品资源的需求外，这两个国家的政治、经济环境相对稳定、商业环境好也是主要原因。

海外管理能力不足，整合能力较差。光明乳业斥资控股Synlait Milk公司从洽谈到签约仅用2个多月的时间，但其后的整合却需要漫长的过程。摆在光明面前最近的难题是，高管团队中缺乏国际化运营人才，如何对Synlait实施有效的协同管理。人才和文化上的冲突折射国有企业从事食品经营有“先天不足”，食品是高度市场化的产业，经营管理必须是市场导向。然而很多大型国有食品企业管理方式守旧，体制和机制的内在冲突在很大程度上制约了国有食品企业的市场化发展。外部市场的拉力不足成为掣肘整合的另一个重要因素。光明此前的轻资产战略存在一个很大的致命缺陷，就是它只解决了企业的内部问题，即如何控制、协调、管理以达至业务的快速扩大，却忽略了外部问题的解决——企业如何获取顾客。而企业绩效的取得，发生在外部顾客购买企业产品和服务之后，如果顾客不认同企业的品牌和定位，无论企业短期内如何快速扩张，终不能达至稳定绩效。